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杏彩体育官网登录注册.政策推动电梯更新加装维保发展

2024-07-20 11:26:09来源:杏彩体育官网登录 作者:杏彩体育官网注册
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  上海机电发布一季报,2024年Q1实现营收43.11亿元(yoy-5.01%、qoq-14.76%),归母净利2.12亿元(yoy-8.08%、qoq+13.75%),扣非净利2.04亿元(yoy+0.75%)。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.00、1.33、1.55元。可比公司24年ifind一致预期PE均值为11.9倍,考虑到公司市场地位稳定,当前在全国电梯保有量领先,为后市场发展提供坚实基础,后续后市场维保等服务将成为电梯公司核心竞争力,因此上调估值溢价,给予公司24年14倍PE,目标价14.00元,维持“增持”评级。

  24Q1公司实现营收43.11亿元(yoy-5.01%),毛利率16.41%(yoy+0.53%),净利率7.5%(yoy-0.28%)。期间费用率方面,公司销售费用率3.55%/yoy-0.08pct,管理费用率4.72%/yoy+0.39pct,财务费用率-1.41%/yoy-0.24pct,研发费用率2.52%/yoy-0.21pct,整体费用率稳步下调。公司预付款项同比增加12.78%,主因所属子公司预付采购款有所增加;应付票据同比减少39.40%,主因本期票据到期支付;投资活动产生的现金流量金额同比减少83.55%,主因本期三个月以上定期存款增加的金额少于上年同期。

  国务院24年3月7日发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,提出推进老旧小区改造,其中住宅电梯更新为重点。2024年4月9日,住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》,重点强调住宅老旧电梯更新与既有住宅加装电梯。政策持续出台有望推动老旧电梯更新该走与老房加装电梯节奏。更新改造方面,截至2023年底上海机电累计制造和销售电梯已超过120万台,其中运行15年以上老旧电梯数量逐年增加,旧梯改造需求在未来将得到逐步释放;老房加装方面,公司可提供全生命周期一站式加装电梯服务。

  截止2023年12月31日,全国电梯保有量1062.98万台,位居全球第一。电梯后市场维保空间大,但此前电梯维保行业准入门槛较低,较多未达到维保要求的第三方公司参与市场竞争,出现“以修代保”等少保养,假保养等行业乱象。随着行业监管趋严以及电梯主机厂逐渐提升对电梯维保后市场的重视程度,主机厂自维保率有望提升为电梯企业带来稳定的维保收入增量。上海机电全国电梯保有量较大,高基数对应广阔自维保市场。

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